التخطي إلى المحتوى

أشار مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء إلى أنه يخطط للبدء في رفع سعر الفائدة القياسي في أقرب وقت في شهر مارس ، وهي خطوة رئيسية في عكس سياسات معدلات الفائدة المنخفضة في حقبة الوباء التي غذت التوظيف والنمو ولكنها أدت كذلك إلى تصاعد التضخم.

مع ارتفاع التضخم الذي يضغط على المستهلكين والشركات وتراجع البطالة بشكل مطرد ، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي كذلك إنه سيتخلص تدريجيًا من مشترياته من السندات الشهرية ، والتي كانت تهدف إلى خفض سعر الفائدة على المدى الطويل ، في مارس.

وفي بيان صدر عقب اجتماع السياسة الأخير ، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه “يتوقع أن يكون من المناسب قريبًا” رفع سعر الفائدة.

على الرغم من أن البيان لم يذكر شهر مارس على وجه التحديد ، فقد أعرب نصف صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي عن استعدادهم لرفع الأسعار بحلول ذلك الوقت ، بما في ذلك بعض الأعضاء الذين فضلوا منذ مدة زمنية طويلة معدلات منخفضة لدعم التوظيف.

رويس مينديز ، خبير اقتصادي لدى ديجاردان. قال إنه يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما أعد طاولة رفع سعر الفائدة في مارس. وقال “من المحتمل أن يحدث الإقلاع في مارس ، وتخفيض الميزانية العمومية في وقت ما عقب ذلك”. “الأسعار تتجه صعوديًا في المستقبل القريب”.

وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء كذلك المبادئ التي سيتبعها بمجرد أن يقرر خفض حيازاته من السندات التي تبلغ تقريباً 9 تريليونات دولار ، وهو مبلغ زاد بأكثر من الوهن منذ أن ضرب الوباء قبل ما يقرب من عامين. يتوقع بعض المحللين أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي القيام بذلك في أقرب وقت في يوليو ، وهي خطوة من شأنها أن تساهم في تشديد الائتمان.

المعدلات المرتفعة تجعل الاقتراض أكثر تكلفة

من المؤكد أن إجراءات البنك المركزي ستجعل نطاقًا واسعًا من الاقتراض – من الرهون العقارية وبطاقات الائتمان إلى قروض السيارات وائتمان الشركات – أكثر تكلفة بمرور الوقت. ويمكن أن تؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة هذه بدورها إلى إبطاء إنفاق المستهلكين والتوظيف. إن الخطر الأكبر هو أن تخلي بنك الاحتياطي الفيدرالي عن سعر الفائدة المنخفضة ربما يؤدي إلى ركود آخر.

جاء بيان السياسة الأخير للبنك المركزي في أعقاب التقلبات المذهلة في سوق الأوراق المالية حيث كان المستثمرون محاطين بالخوف وعدم اليقين بشأن مدى السرعة والمدى الذي سيذهب إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي لعكس سياساته ذات الأسعار المنخفضة ، والتي عززت الاقتصاد والأسواق لسنوات. . انخفض مؤشر S&P 500 الواسع بنحو 10٪ ذاك الشهر قبل أن ينتعش قليلاً يوم الأربعاء.

أصبح التضخم المرتفع كذلك تهديدًا سياسيًا خطيرًا للرئيس جو بايدن والديمقراطيين في الكونجرس ، حيث أشار الجمهوريون إلى ارتفاع الأسعار كأحد خطوط هجومهم الرئيسية وهم يتطلعون إلى انتخابات نوفمبر.

ومع ذلك ، قال بايدن الأسبوع الماضي إنه “من المناسب” أن يقوم الرئيس جيروم باول بتعديل سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي. وصدق الجمهوريون في الكونجرس على خطط باول لرفع سعر الفائدة ، مما يوفر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي دعمًا نادرًا من الحزبين لتشديد الائتمان.

فك برامج التحفيز الأخرى

كان الهدف من شراء السندات الفيدرالية هو خفض سعر الفائدة طويلة الأجل لتحفيز الاقتراض والإنفاق. كما رأى الكثير من المستثمرين أن شراء السندات يعين على دعم مكاسب سوق الأسهم عن طريق ضخ السيولة في النظام المالي.

في وقت سابق من ذاك الشهر ، كشف محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر أن البنك المركزي كان يفكر في الحد من حيازاته من السندات عن طريق عدم استبدال السندات المستحقة – وهي خطوة أكثر قوة من مجرد إنهاء مشترياته. إن تأثير تقليص مخزون السندات لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي غير معروف جيدًا. لكن المرة الأخيرة التي رفع فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة وخفض ميزانيته العمومية في وقت واحد كانت في عام 2018. انخفض مؤشر الأسهم S&P 500 بنسبة 20 في المائة في ثلاثة أشهر.

عن طريق عدم استبدال بعض حيازاته من السندات ، يقلل الاحتياطي الفيدرالي فعليًا الطلب على سندات الخزانة. وهذا يرفع عائداتهم ويجعل الاقتراض أكثر تكلفة

قال بعض المحللين إنهم غير متأكدين من حجم التأثير على سعر الفائدة أو إلى أي مدى سيعتمد الاحتياطي الفيدرالي على خفض ميزانيته العمومية للتأثير على سعر الفائدة.

“التوازن”

كل ذاك يعني أن بنك باول الاحتياطي الفيدرالي يواجه عملية اتزان دقيقة وحتى محفوفة بالمخاطر. يقول الاقتصاديون إنه في حالة غمر سوق الأسهم بمزيد من الانخفاضات الفوضوية ، فقد يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي تأخير بعض خططه لتشديد الائتمان. ومع ذلك ، فإن الانخفاضات المتواضعة في سعر الأسهم لن تؤثر على الأرجح على تفكير الاحتياطي الفيدرالي.

أعرب بعض الاقتصاديين عن قلقهم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتحرك بطبيعة الحال عقب فوات الأوان لمكافحة التضخم المرتفع. يقول آخرون إنهم قلقون من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما يتصرف بشكل عدواني الى حد كبير جداً. يجادلون بأن الكثير من الزيادات في الأسعار من الممكن أن تبطئ التوظيف دون داع. من وجهة النظر هذه ، تعكس الأسعار المرتفعة في الغالب سلاسل التوريد المزدحمة التي لا تستطيع رفع سعر الفائدة الفيدرالية معالجتها.

يأتي اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي ذاك الأسبوع على خلفية ليس فقط التضخم المرتفع – فقد ارتفعت سعر المستهلكين بنسبة 7 ٪ في العام الماضي ، وهي أسرع وتيرة منذ ما يقرب من أربعة عقود – ولكن كذلك الاقتصاد الذي تجتاحه موجة أخرى من إصابات COVID-19.

اعترف باول بأنه فشل في توقع استمرار التضخم المرتفع ، عقب أن أعرب لمدة زمنية كبيرة عن اعتقاده بأنه سيكون مؤقتًا. اتسعت الزيادة في التضخم إلى مناطق أبعد من هذه التي تأثرت بنقص الإمدادات – إلى إيجارات الشقق ، مثال على ذلك – مما يشير إلى أنه من الممكن أن يظل حتى عقب تدفق السلع وقطع الغيار بحرية أضخم وأهم.

التعليقات

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني.